En primer lugar, Gopinath se refirió a la inflación y a las dificultades para reducir el índice de precios de tres dígitos a uno de 30%. ”Que baje es impresionante, pero siempre el último tramo para llegar a cualquier cifra de un solo dígito o de dos dígitos lleva mucho más tiempo”, destacó.
Para la economista, uno de los factores cruciales para avanzar en la desinflación radica en generar mayor previsibilidad sobre el rumbo económico. ”Creo que tiene que haber mucha más confianza en la continuidad de las políticas”, afirmó.
Gopinath elogió el cambio en la política fiscal del Gobierno de Javier Milei, expresando que ”lo que la administración de Milei ha hecho muy bien, en comparación con las administraciones anteriores, es reconocer que el problema era fiscal”. Aclaró que mientras el país mantenga un déficit elevado y se financie de forma monetaria, ”no habría posibilidad de salir de esta trampa”.
Así, subrayó que el Gobierno ha mantenido superávits primarios desde su asunción y que Milei está ”totalmente comprometido con ello”. Sin embargo, planteó una inquietud: ”La duda es si el resto de la clase política se ha sumado a esto”.
La sostenibilidad del programa económico resulta fundamental en el contexto electoral. ”Es muy razonable que todos se detengan y se pregunten si las reformas continuarán o si habrá una recaída, como hemos observado muchas veces en el pasado en Argentina”, indicó.
Gopinath también mencionó la evolución de las expectativas de inflación, más allá de la inercia existente. ”La buena noticia es que las expectativas de inflación han tendido a la baja en Argentina”, aseguró, recordando que al inicio del mandato de Milei, ”la inflación argentina estaba completamente desanclada”.
Explicó que ”cualquier noticia sobre la posibilidad de que el tipo de cambio se depreciara, aunque fuera un 1% o un 2%, se reflejaba inmediatamente en los precios”.
Para ella, este comportamiento ayuda a entender por qué una depreciación nominal no necesariamente altera el tipo de cambio real. ”Hubo gobiernos anteriores que hicieron depreciaciones nominales y, en tres meses, el tipo de cambio real volvió básicamente a donde estaba antes. Por lo tanto, no hubo ningún cambio, porque simplemente se incorporó a los precios de los bienes”, detalló.
A partir de la mejora en las expectativas, Gopinath consideró que existe un margen para aumentar la movilidad cambiaria. ”Creo que el peso argentino necesita ajustarse más y que se le debe permitir depreciarse más de lo que lo está haciendo ahora mismo”, subrayó.
Además, agregó que el Gobierno debería acelerar la compra de dólares para incrementar las reservas de divisas, considerando que podría facilitar una mayor depreciación dentro de la banda cambiaria. Sugirió que una flexibilidad cambiaria combinada con políticas fiscales y monetarias adecuadas podría resultar en ”cierta depreciación real del tipo de cambio”.
La ex funcionaria del FMI enfatizó también la importancia de fortalecer la independencia del Banco Central para evitar la monetización de déficits. Al mismo tiempo, remarcó que Argentina ”necesitará acumular reservas mucho más rápido de lo que lo está haciendo”, especialmente ante la historia monetaria del país y las inminentes elecciones.
En cuanto al aumento de la morosidad, Gopinath afirmó: ”Lo que Milei debería hacer es poner en marcha rápidamente un proceso de resolución para estos préstamos, un proceso de resolución impulsado por el mercado”. Relacionó este fenómeno con el ajuste estructural que experimenta el país, señalando que es natural que aumenten los préstamos en mora debido a la mayor competencia a la que se enfrentan sectores que antes estaban protegidos.
Advirtió que el crecimiento económico, aunque real, proviene mayormente de sectores como la minería y la agricultura, dejando fuera a la manufactura, que ahora también enfrenta desafíos de competencia. ”Va a haber una transición difícil y no creo que el Gobierno deba ignorarlo”, dijo, aclarando que el objetivo de las políticas públicas debería ser ”ayudar a los trabajadores y no necesariamente proteger la industria”.
Por último, Gopinath recordó una de las propuestas de Milei durante su campaña: ”Milei al principio hizo campaña con el argumento de que iba a pasar a una economía dolarizada y no lo ha hecho”. No obstante, advirtió que la dolarización no es una solución mágica para los problemas económicos: ”No hay una panacea en términos de decir que porque estás dolarizado estás seguro o eres un país bien administrado”, concluyó, mencionando ejemplos de economías dolarizadas que aún requieren el respaldo del FMI.
