“Lo he explicado hasta el cansancio: si la competitividad dependiera de una devaluación, seríamos la economía más competitiva de la galaxia”, afirmó el ministro de Economía, Luis Caputo, en un evento organizado por la Cámara de Bolsas.
Asimismo, el vicepresidente del Banco Central (BCRA), Vladimir Werning, cuestionó la noción de que Argentina podría aceptar “un poco más de inflación” para recuperar competitividad o impulsar la actividad, y argumentó que incluso incrementos moderados en los precios pueden acarrear un importante deterioro patrimonial para las familias.
“Se escuchan afirmaciones de que un poco de inflación no es grave. Realmente, eso no tiene sentido: es gravísimo”, insistió Werning durante una presentación en el BCRA, en la que se abordaron los fundamentos económicos y jurídicos del proyecto de reforma de la carta orgánica de la institución monetaria que fue enviado al Congreso Nacional.
Durante el periodo de 2003 a 2023, la inflación acumulada alcanzó aproximadamente el 50.000%, lo que significa que $1000 de principios de ese periodo hoy poseen un poder adquisitivo equivalente a solo $2, lo que implica una pérdida del 99,8% de su valor real.
Los economistas que se manifestaron sobre el valor del dólar incluyen a figuras destacadas de la economía. En una entrevista reciente, el economista Roberto Frenkel desestimó la idea de que una devaluación necesariamente conduzca a un nuevo ciclo inflacionario, señalando que una de las razones del actual superávit comercial es la drástica caída de las importaciones, resultado de un bajo nivel de actividad económica.
“Para corregir este programa, es necesario afrontar el mal trago de ajustar el tipo de cambio y acelerar la inflación. Sé que esto puede sonar muy impopular. Se requiere un tipo de cambio más alto para ofrecer viabilidad a actividades distintas a la exportación primaria”, sostuvo el investigador del Cedes y profesor de la UBA.
Por su parte, Miguel Ángel Broda expuso su perspectiva sobre el actual debate cambiario y argumentó que un dólar más elevado podría ayudar a aliviar ciertas tensiones en el sector productivo, aunque reconoció que esto representa un dilema para el Gobierno, que busca reducir la inflación.
“Seguramente la situación en la calle mejoraría con un dólar un poco más caro, pero la obsesión por la inflación obviamente impide realizar ajustes”, manifestó en declaraciones al programa La Mirada, que se transmite por Canal 26.
No obstante, Broda también advirtió sobre las posibles repercusiones de mantener un tipo de cambio bajo en un contexto de apertura económica. “Abrir la economía con un dólar que no es competitivo hace que, de cada diez empresas que cierran, cinco lo hagan en vano”, enfatizó.
Mientras tanto, economistas consultados relativizaron que un aumento en el tipo de cambio sea una solución definitiva por sí sola. Emmanuel Álvarez Agis, socio fundador de PxQ Consultora y exviceministro de Economía durante la gestión de Axel Kicillof, sostuvo que una devaluación aislada puede agravar la crisis económica.
“Es fundamental no discutir herramientas de política económica de manera aislada, sino dentro de un marco más amplio, como es habitual en otros países. Este tipo de cambio ni siquiera es competitivo para sectores con productividad internacional, como el agro o Vaca Muerta. Sin embargo, una devaluación puede mejorar la competitividad de ciertos sectores, pero simultáneamente puede impactar negativamente en la demanda interna, ya que la inflación afectará un salario real que ya es bajo”, explicó.
El desafío, según indicó, consiste en aumentar la competitividad sin restar demanda agregada. “Esa es la devaluación compensada y, a lo largo de la historia, ha demostrado ser la forma más efectiva de salir de estas crisis. No se trata de emitir dinero ni incrementar el déficit fiscal, sino de ajustar correctamente los ingresos fiscales para mejorar la competitividad y, al mismo tiempo, reactivar algunos ítems del gasto público que no deben mantenerse en cero, como la obra pública. Devaluar sin un plan puede llevar a caer y luego rebotar sin haber resuelto nada”, añadió.
El analista económico y financiero Salvador Di Stefano argumentó que el crecimiento económico es dependiente de la inversión, y aseguró que no hay evidencia que demuestre que una devaluación, por sí sola, pueda propiciarla.
“Para crecer, es esencial que existan personas dispuestas a invertir. Las empresas pueden obtener financiamiento de tres modos: a través de aportes de capital de socios, emitiendo acciones o accediendo a financiamiento en el mercado. La economía se expande gracias a la inversión. No existe nada en la fórmula del PBI que sugiera que una devaluación desencadena inversión. El correcto valor del tipo de cambio es algo que finalmente define el mercado”, concluyó.
En la misma línea, Fausto Spotorno, director de la Escuela de Negocios de la UADE, consideró que, bajo el actual sistema cambiario, el Gobierno no podría realizar una devaluación tradicional.
“El Gobierno no puede simplemente emitir un decreto que dispare el tipo de cambio de $1500 a $1800. Lo que sí podría hacer sería comprar una cantidad considerable de dólares, por ejemplo, US$2000 millones, para acumular reservas. Esta operación conlleva también un aumento en la emisión monetaria”, explicó.
“Esto puede provocar, al principio, un tipo de cambio más alto, pero el exceso de emisión puede resultar en una inflación mayor y, probablemente, gran parte de esa devaluación se traslade a los precios. En dos meses podrías volver al mismo punto de partida. Si eso sucede, el costo inflacionario no resolverá ningún problema. En este mercado, el tipo de cambio real lo determina el mercado, no el Gobierno”, añadió. Para Spotorno, la opción viable es avanzar hacia la eliminación del cepo cambiario y permitir que el mercado determine si el tipo de cambio de equilibrio es el actual o uno más elevado.
Ricardo Arriazu criticó las propuestas en favor de una devaluación en el mismo evento donde estuvo Caputo. “Todos los economistas plantean eso; yo soy el único que va en contra de la corriente; en Argentina, cuando se ajusta el dólar, se ajustan todos los precios”, sostuvo.
Arriazu enfatizó que pedir una devaluación representa el intento de encontrar una solución simplista a un problema más complejo. “La gente busca una respuesta fácil: pedir una devaluación es como si alguien pequeño pidiera cambiar el metro; en lugar de medir 1,5 metros, mide 3”, ilustró el economista de Tucumán.
