YPF Avanza en la Desinversión de Metrogas: Trece Interesados Presentan Ofertas no Vinculantes
YPF ha formalizado el proceso de venta de su participación accionaria en Metrogas, la distribuidora de gas natural más grande de Argentina, como parte de su estrategia de reorganización de activos. Un total de trece empresas han manifestado interés en la operación, concluyendo la primera fase competitiva el 9 de abril con la recepción de ofertas no vinculantes.
La petrolera estatal, bajo la dirección de Horacio Marín, ha designado a Citi como asesor financiero para gestionar el proceso. Actualmente, se inicia una segunda etapa con los oferentes más competitivos, que incluirá una instancia de acceso a información detallada (due diligence). El objetivo es cerrar la transacción en 2026, supeditado a las aprobaciones regulatorias habituales. YPF aclaró que aún no se han tomado decisiones definitivas ni se han firmado acuerdos vinculantes.
Detalles de la Participación y Expectativas Económicas
YPF posee cerca del 70% del capital social de Metrogas. Específicamente, tiene el 51% de las acciones Clase A (la totalidad) y un 19% adicional a través del 38,7% de las acciones Clase B. La compañía aspira a obtener más de 700 millones de dólares por esta venta.
Recuperación del Atractivo del Activo
La desinversión se da en un contexto favorable para Metrogas. Tras la implementación de la Revisión Quinquenal Tarifaria (RQT) para el período 2025–2030, la distribuidora ha saneado su situación financiera, superando un largo período de tarifas congeladas e inestabilidad macroeconómica. Metrogas actualmente exhibe:
Ventas anuales superiores a u$s800 millones.
Un EBITDA cercano a u$s150 millones.
Una cartera de más de 2,4 millones de usuarios, concentrando cerca del 20% del mercado residencial.
Una capitalización bursátil aproximada de u$s1.100 millones.
Factores Clave para la Viabilidad: Concesión y Marco Regulatorio
Un elemento crítico para el éxito de la venta es la prórroga de la concesión. Según fuentes cercanas al proceso, la extensión del plazo es fundamental para dotar de viabilidad a la operación. La Ley Bases ha facultado a las licenciatarias de gas a solicitar prórrogas de hasta 20 años. Metrogas busca extender su concesión hasta 2047, pendiente aún del aval de la Procuración del Tesoro.
Adicionalmente, el marco regulatorio vigente impone restricciones. La Ley del Gas 24.076 prohíbe que las empresas productoras controlen mayoritariamente a las distribuidoras. Cabe recordar que, cuando YPF tomó el control de Gas Argentino (GASA) —sociedad controlante de Metrogas— en 2012, se le otorgó una dispensa especial (waiver) por parte del Enargas, considerada una excepción transitoria.
Con esta operación, YPF busca cerrar un ciclo de más de diez años y optimizar su cartera de activos. El resultado de la desinversión será un indicador clave para el sector energético, midiendo el interés inversor en activos regulados en Argentina y la confianza en la sostenibilidad de las inversiones de largo plazo en infraestructura crítica bajo el actual esquema económico.
