La principal preocupación de Wall Street radica en la falta de acceso a los mercados internacionales de crédito, bloqueados para el país desde 2018. A este escenario se suma la caída de los depósitos del Tesoro en moneda extranjera por debajo de los 1.000 millones de dólares, una cifra sumamente ajustada frente a los 4.500 millones de dólares en vencimientos de títulos Bonares y Globales previstos para enero.
Para transmitir tranquilidad, el Poder Ejecutivo insistió en que dispone de un abultado respaldo de divisas para atravesar los próximos años sin contratiempos. Las estimaciones oficiales, expuestas por el presidente Javier Milei y el ministro de Economía, Luis Caputo, llegaron a ubicar este blindaje financiero entre los 75.000 y los 125.000 millones de dólares, incluyendo líneas de liquidez con el Tesoro de Estados Unidos. Sin embargo, los fondos internacionales consideran que se trata de proyecciones agregadas y exigen ver flujos efectivos y un mecanismo claro de acumulación de reservas en el Banco Central (BCRA).
A diferencia de otros países de la región con mayor solidez financiera, Argentina mantiene un nivel de reservas bajo en relación con el tamaño de su economía. Un informe del Banco Provincia señala que las reservas brutas representan apenas el 7,4% del Producto Interno Bruto (PIB), en contraste con el promedio regional del 15,3% o el 26,9% que exhibe Perú. Esta escasez de ahorros locales encarece el crédito externo y lleva a que el mercado le exija al país tasas superiores a las de naciones como Angola, Ecuador o Nigeria.
El panorama para los próximos años contempla compromisos financieros exigentes. Según la consultora FMyA, en 2027 Argentina enfrentará vencimientos por 29.000 millones de dólares. Si bien existen cerca de 15.500 millones de dólares garantizados mediante acuerdos con organismos internacionales y colocaciones locales, la falta de financiamiento voluntario podría obligar al Gobierno a recurrir a las reservas para cumplir con las obligaciones y contener la habitual demanda de cobertura en años electorales.
El foco de máxima tensión se traslada a 2028, año en que vencerán unos 30.000 millones de dólares entre deuda local e internacional. La inquietud de los operadores gira en torno a la viabilidad de refinanciar esos montos si la oposición —encabezada conceptualmente en el mercado por figuras como Axel Kicillof— asumiera el gobierno sin lograr la reapertura del crédito internacional. Ante la falta de certezas sobre el origen de los fondos, el mercado reacciona con prudencia y exige mayores garantías antes de renovar su confianza en los activos argentinos.
